央行推数字货币铺得越广，铸币税的钱到底是怎么多出来的

导读： 央行推数字货币铺得越广，铸币税的钱到底是怎么多出来的铸币税说白了就是央行靠发行货币赚的利差和费用，以前挂在纸币金属上，现在换成数字代币，这笔钱能多出来的门道还真不少。数字人民币在零售、政务缴费场景的渗透率每提升一个百分点，央行资产负债表里流通中货币的增量中，有一块是以前纸币体系根本收不到的数字发行费...

央行推数字货币铺得越广，铸币税的钱到底是怎么多出来的

搞了二十多年货币发行研究，我越来越觉得数字货币这东西，最容易被外界忽略的其实是它对铸币税那笔老账的影响。铸币税说白了就是央行靠发行货币赚的利差和费用，以前挂在纸币金属上，现在换成数字代币，这笔钱能多出来的门道还真不少。

传统纸币从设计、印刷到物流分发，成本层层叠加，一张百元钞票全生命周期成本要两块钱左右，铸币税空间被压得很薄。数字货币取消了物理载体，发行边际成本趋近于零，央行每多派出一块钱数字人民币，省下的就是纯增量收入，铸币税的利润率被直接拉高了一个量级。

还有一个容易被低估的变量：覆盖面。纸币时代偏远山区、小额零散交易用现金不便，大量经济活动游离在货币统计之外。数字货币把触角伸到每个手机终端，过去"够不着"的那部分流通量被拉进来，货币乘数效应让基础货币派生空间变大，铸币税的基数自然跟着膨胀。

落到实际财政账本上，2025年试点数据已经能看到苗头。数字人民币在零售、政务缴费场景的渗透率每提升一个百分点，央行资产负债表里"流通中货币"的增量中，有一块是以前纸币体系根本收不到的"数字发行费"。这笔钱过去为零，现在有了着落。

但别把这事想得太线性。铸币税多了央行推数字货币铺得越广，铸币税的钱到底是怎么多出来的，央行在货币政策操作上的约束也紧了一截——税基越大，缩表时面对的财政反馈越敏感，货币政策独立性这条线反而被拉得绷紧了。钱是多进了口袋数字货币增加铸币税，代价是操作空间没从前那么宽裕。